湘鄂情(002306):战略合作协议有力公司转型和长期发展

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:加丽果 日期:2013-01-09

增发公告

    公司于 2013 年 1 月 8 日与朗源股份有限公司签订了战略合作协议,在上下游产业链对接方面、在坚果、干果、成品小食品方面、在资源共享方面、投资合作意向方面、建立定期交流沟通机制等 5 个方面进行合作。

    点评

    战略合作协议短期不会对公司业绩产生影响。公司与朗源股份双方本着上下游协同、联动发展,优势互补、创新模式,做响品牌、做大规模,平等互利、合作共赢的合作原则,以强强联合、互惠共赢为宗旨,以做强农产品产业链、做大市场网络、扩大合作领域、提升品牌影响力为目标。朗源股份的经营范围包括水果、蔬菜、葡萄干、坚果、果仁的种植、储存、加工、销售。 公司履行此次战略合作协议是公司在与上游企业加强合作的有益探索,双方共同投资开发果汁饮品,整合了公司经济资源,丰富了公司出品,短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。但对公司的长期发展将是一次有益的探索,另外, 此次战略合作协议只是框架,我们将继续关注之后的进展。

    盈利预测和评级:我们认为公司有着极强的市场定价和成本控制能力。公司正在发展转型过程之中,假设2013 年上半年公司定向增发完成,我们保持之前的盈利预测,认为 2012 年公司净利润达到1.4 亿左右,对应 2012 年每股收益为 0.35元之间,公司目前股价10.20元,对应 PE 为29。如果2013年增发完成,公司并购后转型成功,假设未来收入保持 40%的增长,因为股本扩张的原因,给2013 年EPS为 0.37 元,2014 年EPS 为0.51 元。 对应股价 8.63元的估值为 20和 15倍。公司2012 年 12月份战略投资者的引入改变了公司的资本结构,改善了公司的负债成本,对公司长期发展有利,我们认为公司的发展已经迈入一个新台阶。战略投资者也看好公司的长期投资价值, 我们在2012年12月14日给公司 “买入 ”评级,当时股价在8.63 元左右,涨幅为 18%,公司目前股价基本合理,给公司评级为“增持”评级。

    风险因素:进军新市场的管理融合风险,并购进度慢于预期,食品安全风险,其他不确定风险。