宋都股份(600077):公司迈入新起点

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:苏雪晶 日期:2013-08-12

募集资金支持项目开发:公司今日发布非公开发行股票预案,计划对不超过十名符合中国证监会及其他有关法律、法规规定的特定对象,发行不超过3.125亿股。本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价,本次发行价将不低于4.8元/股,募集总金额将不超过15亿元。

    公司迈入新起点:公司地产业务坚持深耕大长三角区域,其中杭州为公司目前最主要的市场,钱塘江畔的东郡国际项目、晨光国际项目、阳光国际项目构成了宋都"江湾系"产品。预期13年公司销售金额将超过40亿。结算方面,全年相比12年将有35%左右的增长,加之公司结算毛利与去年相比有所上升,预计全年利润增加在50%左右。公司目前的销售中心在杭州钱塘江畔地区,13年公司新增了1块土地储备,位置在宋都东郡国际旁边。

    关注宋都,但不仅是宋都:根据上证报到,宋都股份的再融资项目没有再局限于“棚户区”和“保障房”,而是普通商品房住宅开发,意味着房企再融资经过3年休克后全面开闸。这样的信息意味着近期市场关注的地产再融资话题将毫无争议,市场将重新关注地产行业的发展以及再融资对企业的深远影响。所以,我们认为宋都的方案披露有着重要和特殊的意义。

    盈利预测和评级:公司再融资促进原有项目开发和业务发展的节奏,预案的公布为整个行业带来了一定的影响。逐步进入销售业绩释放期,13年销售规模增长在30%左右,预计14年是跨越式发展的一年。我们持续跟踪公司一年多来,被企业精细化管理的能力和清晰的愿景所吸引,我们认为公司将提前迈入百亿销售集团。我们预计13-14年EPS分别为0.58、0.75元,目标价8元,首次评级给予“买入”评级。