卓翼科技(002369)中报点评：看好公司客户资源优势

公司业绩略低于市场预期

    2013年1-6月,公司实现收入7.48亿元,同比增长32.19%;实现归属上市公司股东的净利润3179万元,同比增长45.32%;基本每股收益0.13元,加权平均的净资产收益率为2.42%。公司业绩实现较快增长,增速略低于市场预期。公司预计1-9月份业绩同比增长10%-45%。

    网络通讯终端产品增长稳健,消费电子类产品增速较快

    上半年公司网络通讯终端产品实现收入5.93亿元,同比增长29.21%;消费电子类产品实现收入1.06亿元,同比增长47.71%。

    通讯类产品由于和华为、中兴等建立了较好的合作关系,这块的收入稳步增长。上半年公司中标华为LTE产品约3亿元,中标中兴PON产品近2亿元,在这些大客户订单的支持下,公司网络通讯终端产品的增长稳定。

    消费电子类产品增速明显较快,主要是源于与联想的合作加深,加上与三星的合作,未来消费电子业务有望实现更快的成长。

    看好公司的客户资源优势

    公司与三星、联想、华为、中兴等建立稳固的合作关系是公司未来成长的保证。自去年公司与联想签订战略合作伙伴之后,今年5月公司子公司天津卓达与三星签订框架合同,为天津三星加工MONITOR/TV/BD /LC M的PBA。与一线品牌厂商建立良好的合作关系(傍上大款)是公司长期成长的基础。随着公司与下游品牌厂商合作的加深,未来会不断的切入新的领域,带来新的业绩增长点。

    风险提示

    下游订单及需求的波动风险;成本上升过快的风险。

    半看好公司后继的成长性,维持“推荐”评级

    我们预测13/14/15年的净利润分别为1.51/2.08/2.71 万元,EPS分别为0.63/0.87/01.13元,对应的PE分别为为26.71X/19.32X/14.87X.考虑公司的客户资源优势,未来成长潜力很大,维持公司“推荐”评级。