荣丰控股(000668)季报点评：关注长春国际金融中心项目进展

2013年一季度，公司实现营业收入2527.25万元，同比增长811.93%；营业利润481.45万元，实现扭亏（上年同期为亏损531.68万元）；归属母公司所有者净利润120.73万元，实现扭亏（上年同期为亏损389.97万元）；基本每股收益0.0100元。

    基本面描述。公司在2008年实施了重大资产重组:出售了成品油经销业务、购买荣丰地产90%的股权,主业转型为房地产开发。项目分布于北京、重庆和长春等地;目前，公司根据国内房地产行业走势，适当放缓重庆慈母山项目的开发进度，当前收入主要来自于北京的“荣丰嘉园”项目。

    报告期内，公司归属母公司所有者净利润同比实现扭亏，主要是因为一季度市场有所回暖，公司部分住宅、商业形成销售，从而导致公司2013年一季度销售收入及利润较上年同期有所增加。而上年同期亏损为389.97万元，主要由于荣丰项目销售接近尾声，且只有少量配套商业和地下车位销售。

    期间费用控制良好。期内公司期间费用率33.29%，同比下降205.62个百分点。其中，销售费用率0.39%，同比增加0个百分点；管理费用率10.85%，同比下降116.82个百分点；财务费用率22.04%，同比下降88.8个百分点。

    关注长春、重庆项目开发销售进展。公司重点推进的项目为长春国际金融中心项目，该项目规划建面约为29.28万平米，建筑类型包括写字楼、酒店及商业，是长春市第一批城市综合体项目，建成后将成为长春市地标。公司的另一储备重庆慈母山项目规划建面约为39万平米，目前仍处于筹备阶段，公司有意放缓重庆慈母山项目的开发进度。

    参股金融：公司初始投资1484万元持有2.07%长沙银行股权，截止2012年末账面值1484万元。

    鉴于公司当前主业缺乏持续经营能力，相关业务整合进程尚具有较大的不确定性，因此我们暂不给予盈利预测，维持“中性”投资评级。

    风险提示：规模较小、储备不够、可持续发展能力有待提高。