武汉凡谷(002194)调研纪要

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:—— 日期:2013-05-20

事 项

    2013.05.16

    公司董事长、总经理以及董事会秘书交流

    主要内容

    观点:

    公司管理层对行业的态度依然还是很悲观。这个可以从公司一季报中预计上半年净利润同比下降30-60%指引中可以看出。(公司一季度的净利润还是同比增长的)业绩和股价已经连续两年持续下滑。毛利率在2012年下降近一半,2013年一季度毛利率尚仍是维持低迷,公司层面透漏仍然没有回升的迹象。

    预期等待半年报之后公司业绩有望好转。

    机遇:

    中国移动LTE投资加速,作为射频器件厂商公司率先受益。4G的高毛利率产品替代2、3G低毛利率产品,带动整体毛利率提升。如果回到2011年的水平,公司业绩弹性较大公司有做股权激励的可能,不排除现阶段存在一定压股价的可能性。

    风险:价格竞争激烈,毛利率难以回升