生意宝(002095)调研简评：小公司 大梦想 大战略

调研目的

    近期我们就生意宝公司的业务与战略布局与公司董事长，总裁，董秘等人进行了全面的沟通，深入了解了公司在业务方面的战略布局与未来的成长路径。

    调研结论

    公司的发展具有互联网式的传奇色彩

    1997年公司创立之初，创业启动资金仅有2万元，创业的起点较低，当时公司仅有一个中国化工网，到2006年底，经过9年时间努力，公司在没有融资的情况下，完全靠自身的增长完成了上市，成为互联网公司上市的一个传奇，这也被公司称为第一次创业。从上市到现在，公司正在经历第二次创业，上市来的6年时间里，公司都在积极做战略布局，未来希望通过将客户需求与公司的专业数据相结合，做成国内最大的大宗商品电子商务交易平台。为此公司在这6年时间里做了很多基础工作，包括搭建信息平台与数据平台，数据指数化，完善网站的信息、功能、速度，申请非金融机构互联网支付牌照，成立融资担保公司等。

    小门户+联盟成为公司发展的创新模式

    公司创建的“生意宝”网站是在多年经营专业网站的基础之上，结合客户需求与市场发展趋势所创立的，创立之初就已经形成了“小门户+联盟”的新型电子商务模式，换一种说法可以叫做“细分+结合”。即把各种不同的细分垂直类电子商务网站通过一定的方式整合到一个大的平台上面，这样既有全面的信息查询，又可以完成具体的信息查询。虽然该种功能直观感觉比较简单，但实现起来却有一定的难度，现在公司无论在技术、内容还是速度方面都已解决。由于很多企业更倾向聚集于专业的门户平台，所以生意宝具有很好的客户粘度，每日的会员登录量都比较大，目前注册用户数已超过800万，但付费会员还不是很多，预计未来两三年内将有较大突破，另外广告收入也是一种盈利模式。

    公司目前的细分领域专业平台已经可以做到非常细致的查询功能，包括不同行业的产品具体信息，不同地区厂商的产品的具体信息，同一产品的不同类型、价格、生产厂商、具体规格等等。

    数据战略是公司爆发的重要一环

    在公司大战略的布局下，一个重要的环节就是数据战略，为此公司成立了生意社网站，希望依托生意社这个平台把公司的大宗消费品数据做大做强，为今后的大宗商品电子商务平台提供支撑。

    为方便用户查询与使用，公司把从供货商采集来的数据或者从其他渠道购买来的数据进行了指数化处理，从宏观到行业形成了一些列不同的指数，包括能源类、化工类、橡塑类、纺织类、有色类、钢铁类、建材类、农夫类各有特色的指数，在各个大类下面还有不同产品的指数。目前这些指数已经被商品生产者、经销商等产业链用户所广泛使用，另外期货、证券、媒体、政府等用户都对公司编制的指数有强烈的需求。例如公司去年10月份推出的期货通，每天新增用户就达上百个，期货公司对各种期货指数的需求非常强烈。公司的指数战略一旦成功，将会有一大批从事大宗商品交易的用户聚集到公司的平台，这将非常有利于公司未来开展大宗商品的电子商务交易平台。生意社的注册用户已超过10万。

    大宗商品电子商务交易平台将是公司的终极目标

    公司通过生意宝将工业商品的生产和购买用户聚集起来，再通过生意社将大宗商品的生产和购买用户将聚集起来。一方是大宗商品的生产与提供商，一方是大宗商品的需求与购买方，最终将通过生意通这个大宗商品交易平台让这两方的客户结合起来，使交易双方可以便捷的通过电子商务交易平台进行大额大宗品现货交易。为此公司去年已经完成了互联网支付平台技术层面的搭建，并积极申请非金融机构互联网支付牌照，同时还成立了网盛融资担保公司，为下一步的交易支付提供担保支持，预计年内支付、担保、交易平台可以整体运作。公司已与一些银行和仓储物流企业签署了相关合作协议，一旦运行起来，由交易和支付产生出来的盈利模式将会使公司业绩呈现爆发式增长。

    盈利预测与投资建议

    公司已经有了很好的战略布局，并围绕该战略做了一系列扎实的基础工作，今后如果顺利，大宗交易电子商务平台的运行将会给公司带来前所未有的增长空间，届时凭借交易平台带来的客户与资金优势，将会延伸出非常多的盈利模式，公司也有机会成为向阿里巴巴一样的巨型电子商务平台。由于公司良好的发展态势与巨大市场想象空间，结合公司目前的盈利情况与估值水平，我们暂预计13、14年EPS分别为0.28元、0.38元，给予“增持”评级。