通产丽星(002243)一季报点评：二季度拐点近在眼前

事件：

    公司4 月22 日发布2013 年度一季报,报告期内，公司共实现主营业务收入2.57 亿元，同比增长0.55%；归母净利润1571 万元，同比下降18.28%；每股收益0.06 元。

    投资要点：

    下滑幅度收窄 业绩略低于预期 报告期内，公司在主营收入与去年基本持平的情况下，销售费用下降2.4个百分点，管理费用与财务费用分别上涨2.9 和46 个百分点；归母净利润1571 万元，同比下滑18.28%。公司已从去年下半年起开展精细化管理试点工作， 逐步提升了试点机台的产出效率及降低了工序人员数量，公司费用率预计将从二季度起有所改善。

    客户新老结合 力求稳健增长 2013 年，公司一方面将努力确保对国际一线化妆品品牌业务维持增长，另一方面继续开拓国内优秀化妆品品牌客户，力争保持对国内优秀民族品牌化妆品企业和保健品企业（如相宜本草、百雀羚、丹姿、无限极和汤臣倍健等）业务的良好发展势头，在食品、糖果塑料包装领域以及灌装业务维持较快增长,预计公司业绩将逐季改善。

    二季度拐点近在眼前 维持“买入”评级 公司对2013 年1-6 月经营业绩的预测为3308 万元-4300 万元（预计二季度单季同比增长25%-97%），对应上半年业绩约为0.15 元/股。公司今年将继续压缩人工成本，下半年业绩加速回暖的预期进一步得到加强。预计13-14 年公司每股收益为0.39 元和0.52 元，对应PE21 倍和16 倍，维持“买入”评级。