蓝英装备(300293)一季报点评:业绩超预期 成长性释放已经开启

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:刘利/朱金岩 日期:2013-04-25

一、 事件概述

    蓝英装备于4月22日晚间发布13年一季报,1-3月实现营业收入184.27百万元,同比增长213.17%,实现归属于上市公司股东的净利润18.63 百万元,同比增长47.96%,与此前业绩预告净利润增速10%-30%,大幅超出预期。鉴于公司已经形成智能装备、智能化城市和数字化工厂的三足鼎立格局,12年完成布局后从13年开始进入收获期,我们预计13、14年EPS分别为1.70元和2.11元,维持“强烈推荐”的投资评级,按照13年20倍PE左右,合理估值区间33-35元。

    盈利预测与投资建议

    根据目前公司运行情况,作如下假设:

    (1)管廊系统(工程业务)订单净利率基本不变,13年全部确认沈阳管廊系统订单; (2)轮胎成型机业务13年需求因国内汽车销量好转、美国特保案到期等因素相应好转,且公司将推出半钢成型机,因此我们预计13和14年轮胎成型机收入分别同比增长4.36%和16.13%,毛利率基本不变;

    (3)预计自动化集成系统13、14年营业收入分别为同比增201.46%和47.06%; 根据上述假设,我们预计13、14年EPS分别为1.70元和2.11元,鉴于公司已经形成智能装备、智能化城市和数字化工厂的三足鼎立格局,12年完成布局后从13年开始进入收获期,维持“强烈推荐”投资评级,按照13年20倍PE左右,合理估值区间33-35元。