华天酒店(000428)点评：娄底、张家界投资计划出炉 湖南扩张再进一步

公司设立张家界华天旅游文化开发有限公司，有望涉足文艺演出业务；将在娄底设立华天城公司，承担“酒店+ 地产+ 商业”模式在娄底的扩张。

    投资要点：

    看好张家界文艺演出前景。本公司拟与银河（长沙）高科技实业有限公司（华天集团全资子公司）共同投资成立张家界华天旅游文化开发有限公司。主要承担张家界华天大剧场的投资开发、经营管理，打造旅游文化演艺节目。2012年张家界市各景区景点共接待游客3590.1万人次，人均消费额581 元左右，游客基础较好。张家界目前有文艺演出《天门狐仙》，在品牌影响力、产品质量及游客基础等方面竞争力较强；但观众座位只有 2784个，每天只能演出一场；且实景演出容易受到天气的影响。张家界华天剧场位于张家界华天城内，临近天门索道下站，交通便利；规模预计在 1000人以上；室内演出更适宜商业运作；控股股东华天集团利用其优势资源，可以为公司争取较大的政策优惠。看好该项目的发展前景，但短期内对业绩无重大影响。

    “酒店+ 地产+商业”模式落户娄底。华天投资（公司持股 70%）将设立娄底华天城公司（华天投资持股 60%），进行娄底华天城项目的投资开发与经营。该项目占地面积200 亩左右。位于娄底市体育中心东北部，众园路与秀石街交叉口东侧，位置优越。盈利项目是五星级酒店、会议中心、贵宾楼、酒店公寓、商业中心和高档住宅。分两期进行投资。第一期建设五星级酒店、会议中心、贵宾楼、商业住宅和酒店公寓等，五星级酒店将作为 2014年湖南省运动会的接待酒店；第二期建设商业中心和高档住宅等项目。预计2015年开始贡献正利润。

    强烈推荐：预测公司 13-15 年EPS为0.40 、0.58 、0.66 元。现股价对应 13年PE不到11倍，且接近高管持股成本价，维持强烈推荐评级，目标价6 元。

    风险提示：商品房销售及售后回租结算进度不达预期；限制公务消费及疫情扩散使得公司客房与餐饮收入下滑超预期