名流置业(000667)年报点评：业绩释放缓慢

期内公司实现营业收入17.72亿元，同比下降2.26%；营业利润24,797万元，同比下降0.43%；归属母公司所有者净利润16,496万元，同比下降0.91%；基本每股收益0.06元。现金红利0.25元/10股。

    非经常损益贡献重要利润：期内实现投资收益1.44亿元,同比增加1.26亿元，占营业利润的比重为58.01%;剔除投资收益及公允价值变动损益后的营业利润为10413.57万元，同比下降54.53%。近五年成长性差：近五年公司营业收入复合增长率为14.54%,营业利润复合增长率为-12.26%，归属于母公司净利润复合增长率为-14.89%，净资产复合增长率4.55%，总资产复合增长率20.35%。

    公司盈利能力弱：报告期内，公司综合毛利率为30.67%，同比下降2.8个百分点；净利润率9.31%，同比提升0.13个百分点；净资产收益率2.95%，同比下降0.13个百分点。期间费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率15.75%，同比增加3.9个百分点。其中，销售费用率4.52%，同比增加1.05个百分点；管理费用率8.99%，同比增加1.64个百分点；财务费用率2.25%，同比增加1.2个百分点。

    资金压力加大。期末资产负债率57.06%，剔除预收账款后的真实资产负债率为47.68%，同比提高4.35个百分点，长期资金压力加大；期末账面货币资金14.91亿元，同比下降31.19%,“货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）”为0.91倍，同比下降0.57，短期资金压力加大。

    经营现金回流情况同比相当，业绩锁定性强。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为21.22亿元，同比增长8.29%,经营现金回流情况同比相当。期末预收账款为12.23亿元，较期初增长62.84%，预收账款为2012年结算收入的69.02%，2013年业绩锁定性较强。

    项目储备丰富。期末存货账面价值为90.93亿元，同比增长55.59%，占总资产的69.71%，项目储备相对丰富。期末投资性房地产账面价值4.04亿元,同比增长3.7亿元,占总资产的比重为3.1%。 2013年公司力争全年实现施工面积223万平米，其中复工114万平米，开工109万平米；竣工56万平米；可售面积121万平米，预计年度总投资额 74亿元。