商业贸易行业卓越推第14周：海印股份

本期【卓越推】的股票是：海印股份（000861），维持上周的推荐；

    上期【卓越推】涨幅为-3.19%，相对沪深300的超额收益为1.52％。

    海印股份“买入”评级，目标价23元 收盘价（2013-3-29）：12.44元

    核心推荐理由：1、商业机会的价值发现者。公司旗下拥有16家成熟的商业物业，实现了“做一个，旺一个”的商业传奇，

    我们认为这倚赖于公司具有超前的眼光、精准的定位和强大的招商能力。

    2、 未来优质项目储备丰厚。我们认为公司最大的看点在于拥有丰厚的优质储备项目。公司目前经营的商业地产约32万平方米，而已披露的储备项目粗略估算超过300万平方米，从面积上看，公司未来五年将翻十倍。

    3、国内造纸用高岭土最大的供应商。今年高岭土业务新产能突破，北海高岭扭亏为盈，高附加值的新产品也工业化在即。

    股价催化因素及时间：在宏观经济增速放缓的大环境下，海印股份由于自身的差异化经营，2012年保持了11%以上的增长。公司进行资产置换，置出炭黑资产，置入总统大酒店，此举标志着公司全面理顺业务脉络。未来公司业务包括商业地产业务和高岭土业务两大组成部分，而商业地产业务明晰地划分成商业板块、地产板块和酒店板块。公司将以广州总统大酒店为模板，构建具有海印特色的酒店管理体系，在海印又一城城市综合体项目中全面复制酒店管理业务。

    风险提示： 1、商业物业储备项目受外部因素影响落后于预期；2、高岭土产能不能如期释放，高岭土新产品研发受阻。