皖通科技(002331)2012年年报点评:省外布局显成效 大交通战略看点多

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王明德 日期:2013-04-01

事件:

    公司发布年度业绩报告,2012年公司实现营业收入6.61亿元,同比增长39.3%;归属于母公司所有者的净利润为6566.92万元,同比增长27.6%;基本每股收益为0.49元,同比增长18.6%。

    观点:

    1.跨区域拓展效果显著,省外收入大增带动营业收入快速增长。

    2.毛利率小幅提升,费用总体控制较好。

    3.全国高速公路信息化空间仍大,13安徽省高速建设提速利好公司省内业务。

    4.新业务开拓顺利,大交通战略提升估值空间。

    结论:

    公司确立大交通战略,省内市场将受益安徽高速公路建设提速,省外市场开拓顺利,切入城市智能交通等新领域值得期待。我们预计公司13-15年的每股收益分别为0.76元、0.91元和1.17元,对应13-15年的PE分别为18.5倍、15.4倍和11.9倍,首次给予“推荐”的投资评级。

    风险提示:

    1、高速公路建设投资不达预期的风险;

    2、市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。