四川美丰(000731)：公司涉足LNG业务 继续强烈推荐

一、事件概述

    四川美丰发布公告，公司计划与实际控制人中国石化下属四川天然气有限公司共同出资设立子公司双瑞能源，涉足天然气等清洁能源的生产与销售。双瑞能源注册资本1.2亿元，其中公司出资6120万元，持股51%，中国石化四川天然气公司持股49%。

    一、 二、分析与判断

    LNG是全球增长最迅猛的能源行业

    LNG，即液化天然气的英文缩写。天然气是在气田中自然开采出来的可燃气体，主要成分由甲烷组成。LNG是通过在常压下气态的天然气冷却至-162℃，使之凝结成液体。天然气液化后可以大大节约储运空间，而且具有热值大、性能高等特点。天然气作为清洁能源越来越受到青睐，很多国家都将LNG列为首选燃料，天然气在能源供应中的比例迅速增加。液化天然气正以每年约12%的高速增长，成为全球增长最迅猛的能源行业之一。

    车用尿素是未来看点

    公司规划根据市场情况，开始氮氧化物还原剂的生产，预计日产300吨车用尿素溶液，对应车用尿素固态颗粒产能约3万余吨。并积极配合即将出台的国IV排放标准和国家相关环保政策，在目前已获得氮氧化物还原剂2项授权专利的基础上，进一步加大专利技术的研发与申请，大力推进氮氧化物还原剂的研发、生产及销售工作，推广环保科技的应用。

    可转债转股价7.06，转股后摊薄股本16%

    公司可转债的转股价7.06。股价超过9.24元20天以上会强制赎回。假设可转债全部转股，股本将会摊薄16%。

    二、 三、盈利预测与投资建议

    Lng业务将为公司拓展新的业务增长点，我们看好公司的发展，同时环保将越来越严，公司车用尿素估值将不断提升。考虑转股摊薄，我们预计公司13-14年EPS0.45、0.58元。当前PE26、20倍。车用尿素开拓顺利有可能使公司业绩超预期。而且公司有环保概念，未来估值将得以提升，强烈推荐评级。

    风险提示：车用尿素销售不达预期等风险