宝利沥青(300135):业绩同比增长 持续性有待观察

类别:创业板 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:景殿英/王浩 日期:2013-01-24

事件:公司发布2012 年年度业绩预告:预计2012 年归属母公司股东的净利润比上年同期增长60%-70%,预计盈利区间为9,162 万元-9,734 万元。

    点评:

    经营规模扩大和大订单效益致 2012 年业绩增长。2012 年度公司业绩增长的主要原因:公司经营规模不断扩大,2012 年完成的销售合同和订单数量大幅增长,同时公司BT 项目也新增了部分收益,致使公司营业收入和利润较去年同期大幅上升。湖南高速公路项目销售合同进入履约高峰期,业绩增长较快,各项工作进展基本顺利。

    2012 年度业绩略低于预期,主要由于受到费用拖累明显。公司2012 年度公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为108 万元。管理费用和财务费用增加也较多,业绩受费用拖累明显。

    紧抓政策机遇,充分发挥优势,不断提升市场竞争力和盈利能力。为增强进一步完善国内市场布局,以进一步提升公司产品的市场占有率和品牌影响力。公司正积极关注国外沥青市场需求,以争取重新打入国际市场。

    维持“审慎推荐”评级。国家基建投资加速,改性沥青市场需求增加,公司订单情况良好,中长期保持稳定增长。预计2012-2014 年EPS 分别为0.30 元、0.39 元和0.47 元,按照最新股价9.9 元,对应的PE 分别为33 倍、25 倍和21 倍,下调评级至“审慎推荐”