键桥通讯(002316)深度报告：专网通信的集大成者

专网通信行业未来需求广阔，成长性十分确定。专网通信广泛应用于电力、能源、城市交通、轨道交通等领域，并且占有十分重要的地位，未来随着国家经济的进一步回暖，相关领域的投资会得到更大的释放。据我们预测，2013年-2015年，以电力、能源（煤炭）、智能交通、轨道交通为代表的专网通讯市场规模年均超过560亿，行业成长性良好。

    公司是专网通信的集大成者。公司股权结构清晰，管理层分工明确，配合得当，有望顺利完成治理权力的交接；公司成功开发出具有较强市场竞争力的RPR工业数据解决方案，并将该方案在电力、煤炭、地铁、交通等领域规模应用，成为国内专网RPR市场最大的设备、服务提供商之一，也是运用此技术最成功的企业之一；从财务上来看，2010-2011年属于公司的战略布局期，现正逐步步入收获期，未来ROE和现金流状况有望快速回升和转好。

    看好公司长期发展。公司专注于为电力、能源、交通等行业用户提供专网通信解决方案，并逐步拓展公安等需求广阔的市场，未来凭借自身的经验、品牌和知名度，并辅之以灵活、规范、有效的售后服务体系，有望畅享专网通信行业的成长性便利。

    盈利预测。预计2012/13/14年EPS分别为0.17/0.25/0.36元，对于当前股价PE分别为41.5/29/20，给予“增持”评级。