湘鄂情(002306)重大事项点评:引入投资 或为扩张

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:姜娅/赵雪芹 日期:2012-12-14

事项:公司2012年12月13日晚间公布非公开发行A股股票预案:定价基准日为本次非公开发行股票的首次董事会决议公告日,即2012年12月14日。本次非公开发行股票的价格为7.52元/股,不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价8.35元/股的90%,即7.52元/股。本次非公开发行的股票数量不超过6,000万股。公司拟募集资金不超过45120万元,全部用于补充流动资金。本次非公开发行的股票全部由发行对象金盘龙文化发展中心以现金方式认购。发行前后,公司控股股东和实际控制人均不会发生变化。

    引入资金或为进一步扩张。公司此次通过定增形式引入战略投资者资金,我们认为主要意在进一步扩张。公司在2012年中报提出扩张总体规划:一、快餐业态:公司计划3-5年内开设300至500个味之都快餐销售网点。二、团餐业态:以北京和上海为重点,以龙德华公司为主体,积极开拓大客户资源。三、食品加工业态:开发湘鄂情特色商超产品,加强网络销售力度。新业态总体目标:公司计划3-5年内,新业态营业收入达到总营业收入的80%左右,酒楼业务营业收入占到总营业收入的20%左右。

    短期摊薄业绩预计10%左右,资金使用方向须跟踪。不考虑该笔资金的投资效用或对财务费用的节约,此次定增对公司短期业绩摊薄率在15%左右(此次定增不超过6000万股,现有股本4亿股)。而按正常存款利率1.5%测算,该笔资金可为公司带来近700万元年利息收入,考虑此因素,此次定增对公司业绩摊薄率约10%。但正常来讲,我们认为公司会寻求至少高于银行利率的投资回报率的项目进行投资,因此,此次定增对公司的业绩摊薄率应在10%以内。

    风险因素。自然灾害等事件冲击;CPI大幅上涨带动成本上升等风险;以及定增项目不获通过风险。

    维持 “增持”评级,目标价10.10元。鉴于此次定增尚需股东大会审议及中国证监会核准等程序,且具体发行价格及发行数量尚未最终确定,因此我们暂维持盈利预测: 2012/2013/2014年EPS分别为0.36/0.51/0.69元。不考虑该笔资金的进一步使用效用,考虑其产生利息收入贡献,此次定增对短期业绩摊薄率约10%。维持“增持”评级和目标价10.10元。