渤海证券商贸零售行业周报

投资策略

    PMI 指数连续 3 个月回升，表明经济出现了一定程度的企稳小幅回升迹象。按照惯例，中央经济工作会议可能于 12月初召开，届时新一届领导集体将为明年经济工作定调，但短期内出台大规模逆周期政策的可能性较低。预计在整体经济仍处低迷下，零售板块作为后周期行业复苏步伐也较缓，维持板块中性投资评级。11月下半月以来，一方面由于整体行情走低影响，另一方面渠道冲击担忧打击板块做多动能，板块接连下挫。但从公布的 10月零售经济数据看，社零名义增速已经连续 3 月回升。目前板块估值与历史相比已处于底部区间，特别是一直稳健的百货板块在此轮下跌中估值仅有 15倍左右，安全边际已较高，建议关注低估个股的长期投资价值及基本面良好的个股反弹行情。个股推荐为欧亚集团、友阿股份、步步高和东方金钰。