水产板块异动点评:基本面无异常 下跌空间有限

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢刚/张俊宇 日期:2012-11-28

事件:11月27日水产板块全线恐慌性下跌,东方海海洋下跌 8.45% ,獐子岛跌7.73% ,壹桥苗业跌7.73% ,好当家跌7.11% 。

    我们与上市公司做了初步沟通,均表示行业与公司经营正常,股价下跌与基本面无关。我们认为本次恐慌下跌与11月28日好当家限售股解禁有关,但目前行业和公司基本面无异,明年海参行业整体经营将好于今年,明年增长预期较为明确,且水产板块估值已经处于历史低位,股价进一步下行空间不大,建议各位投资者理性应对。

    目前威海水产品市场均价190 元/公斤,仍处于较高水平,表明当前市场供需格局较为稳定。海参的运行态势并未此前投资者预期之悲观。

    各上市公司经营状况平稳,无异常反映。目前秋捕海参正处于收尾期,仍有 2 周左右的可捕捞期。我们预计好当家下半年海参捕捞量1600吨,目前均价170 元/公斤,全年捕捞3160吨左右,销售3060吨,全年均价170 元/公斤;壹桥苗业下半年捕捞 3000亩,产量 1000吨,目前价格180 元/公斤,下半年产量好于市场预期;东方海洋捕捞量与去年基本持平,价格190 元/公斤。

    明年海参行业景气度将好于今年。(1)供给端显著改善,目前北方大苗价格仅有80元/斤,较去年下跌30% ,南方养殖户购苗意愿较低,预示着明年南方将出现大幅减产。(2 )从历史经验来看,海参价格走势与下游需求高度相关,我们齐鲁宏观研究员认为 GDP增速将于四季度见底,明年环比回升,这表明年海参需求不会差于今年。我们预计明年海参价格与今年相比至少上涨 10% ,各企业捕捞量增长较为确定,明年水产品板块增长预期较为明确。

    当前水产板块估值已接近2008年历史底部,明年各上市公司增长预期明确,股价进一步下跌空间不大,水产板块机会逐步显现,建议各位投资者理性应对,关注明年上半年好当家和壹桥的投资机会。