渤海证券商贸零售行业周报

投资要点：

    行业及公司新闻回顾

    1.周大福称本财年前6 月利润可能下滑，原因来自黄金首饰销售增长放缓且

    金价上涨导致黄金对冲交易蒙受损失。2. 9 日，华联综超在宁夏吴忠地区第

    一家生活超市店开业。3. 16 日，经过四个月的装修银川新华百货老大楼重

    装开业。

    主要公司公告

    1.由于文峰股份向关联方提供的约4.8 亿借款未履行关联交易决策程序及未

    披露被江苏证监局出示警示函。并且以1.07 亿中得海门市一地块建设“新海

    门文峰”城市综合体。2. 人人乐变更了会计师事务所。3. 潮宏基与广东菲安

    妮皮具股份有限公司及其实际控制人签订战略合作意向书，拟受让该公司不

    低于34%股权。4. 卓尔控股有限公司继续增持汉商集团，本次增持后，卓尔

    控股及阎志先生合并持有汉商集团股份达到15％。5. 银座股份与第一大股

    东山东省商业集团有限公司的控股子公司银座商城签署《委托经营管理协议》

    拟托管银座商城现有39 家门店及未来新增门店。6. 苏宁电器第二大股东苏

    宁电器集团近3 月内增持公司0.92%，金额约4.28 亿，均价为6.29 元，已

    完成8 月份公布的未来增持计划。

    市场行情回顾

    上周沪深300 继续大幅下跌2.84% ，申万商业贸易板块下跌4.7%，涨跌幅排

    名申万23 个一级子行业倒数第一。除商业物业板块外，其它子板块均大幅跑

    输指数。个股方面仅3 只个股维持正涨幅，吉峰农机受益于十八大报告中提

    出的“走中国特色新型城镇化道路”，受到资金热捧。由于银座股份公布的门

    店托管方案未达市场之前预期，本周大幅下挫12.8%。虽然此次托管可视作

    为未来资产注入的过渡，但也意味着可能3 年内基本已无门店注入可能，我

    们长期仍看好未来门店全面整合带来的盈利能力的提升。受电商数据影响，

    一些质地较优良百货个股受资本抛弃，大幅下挫。

    投资策略

    天猫商城公布双十一支付宝总销售额191 亿，同比增长了260%。受整体大盘

    走势以及对电商渠道冲击的担忧，本周板块跌幅垫底。目前政策相对处于真

    空期，电商数据进一步加剧了市场对板块业绩的担忧，维持板块中性投资评

    级。目前板块估值与历史相比已处于底部区间，特别是一直稳健的百货板块

    在此轮下跌中估值仅有16 倍左右，安全边际已较高，建议关注低估个股的长

    期投资价值。维持股票池不变，为大商股份、欧亚集团、步步高、东方金钰。