中能电气(300062)调研报告:产能消化能力有待观察 给予审慎推荐评级

类别:创业板 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:何本虎/罗佳华 日期:2012-11-13

摘要:

    1、今年全年业绩受高铁延迟影响,箱式变电站业务同比大幅下降。考虑到目前铁路投资重回增长轨道,公司箱式变电站业务将可能回到前期高点。

    2、随着募投项目开始完工,公司核心产品C-GIS 环网柜、中压预制式电缆附件、SMC 箱体产能都大幅扩张,为消化产能,公司未来将开拓低端客户,这将拉低毛利率。

    3、公司目前估值并不低,产能扩张可能带来高增长,但产品销售能力还有待观察,首次给予“审慎推荐”投资评级。