蓝科高新(601798)深度报告:节能重型石化装备排头兵

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史海昇 日期:2012-11-06

投资要点:

    投资要点:

    未来三年石化装备规模保持稳定增长,其中换热设备达330亿。我国原油消费量和加工量不断增加,未来成品油消费量将保持5.5%的年均增长,2015年将达3.2亿吨。假设未来三年石化行业固定资产投资将保持20%的增速,石化装备整体规模近千亿,其中换热设备规模达330亿。

    公司将独享23亿的大型板壳式换热器市场。我们判断“十二五”期间炼油、化工领域的规模炼厂内替代管壳式换热器趋势明显。2015年我国炼油产能达6亿吨、平均炼厂规模提高到600万吨/年以上。公司作为国内唯一一家生产企业,凭借产品的高性价比和良好客户基础充分享受此市场。

    天然气大发展时代来临,预计球罐业务保持30%复合增长,增厚公司业绩。

    目前公司球罐在手订单充裕,募投项目上海基地新增两台压机,将充分享受天然气黄金发展时期带来的机遇。作为天然气储运调峰首选设备,我们预计未来三年球罐将保持30%以上年均增速,成为公司业绩增长新动力。

    环保要求助推公司产品长期拓广。“十二五”对节能提出更加严格要求,单位GDP能耗下降16%,节约6.7亿吨标煤。节水成为经济发展新要求的现实情况下,板式空冷器和空气预热器作为高效节能节水设备将得到拓展。预计每年市场需求将有35亿,公司积极拓展下游客户和应用领域,业务突破可期。

    估值及投资建议。公司2012-2014年的收入为9.18亿、11.52亿和14.53亿元,同比增长分别为23.0%、25.5%和26.1%,对应EPS为0.40、0.53和0.68元,PE分别为31、24和18倍。在手订单饱满,未来增长确定,首次覆盖给予“增持”评级。 10 月非农再次超预期,失业率技术性反弹。联储目前不会中止QE3

    10月非农就业增长171,000人(市场预期增长125,000人)。

    失业率技术性反弹升至7.9%,符合预期。上月非农环比增幅被上调至+148,000(初次公布值为+114,000)。私人部门就业+184,000人,高于预期的+123,000。制造业13,000人,大幅高于预期的-5,000

    失业率由上月的7.8%反弹至7.9%,考虑就业参与率上升和失业率流量数据可以知道失业率乃技术反弹。这验证了我们在10月31日的月报中的预测,4季度就业市场好转将导致失业率技术性反弹

    美联储关注的长期失业率和平均失业时间有所反弹,因此不会现在就中止QE3

    连续两个月超预期的就业数据显示美国经济如我们预期在下半年走强。近4个月非农月度平均增长17.3万人,较上半年加快。

    若非农保持15万人以上的增长,这样失业率将趋势性下降。预计明年中期美国失业率将有效降低至7.8%以下,美联储将中止QE3 风险提示:

    欧债危机反复