山推股份(000680)三季报点评：收入减少和期间费用增加导致三季度亏损

业绩简评

    12年1-9 月公司实现营业收入8,076 百万元，同比减少33.02%；归属上市公司股东的净利润亏损13.7 百万元， 同比减少102.72% ，EPS为-0.01元。3 季度单季收入2,279 百万元，同比减少21.15%；净利润亏损76百万元，同比大幅减少2978%，单季度EPS为-0.06 元。公司3 季度亏损主要原因是推土机和压路机产品销量下滑，参股公司小松山推继续亏损，以及期间费用增加较多。

    经营分析

    推土机销量降幅收窄：据行业协会统计，公司1-9 月推土机销量约4,700台，同比下滑33% ，市占率为62.55%，较11年全年市占率略升。3 季度以来推土机单月销量降幅已明显收窄，7 、8 、9 月销量同比增速分别为-2.38% ，0.93% 和-3.57% ，明显好于 4 、5 、6 月的同比（分别为-32.18%，-31.18% 和-14.36% ），显示需求已经触底。目前公司推土机出口量已占到总销量的近50% ，海外市场日益重要。

    压路机单月销量回升中：据行业协会统计，1-9 月公司压路机销售722 台，同比下滑52.74%，市占率为6.67% ，比11年全年市占率下降了1 个百分点。3 季度销量为160 台，同比下滑12% ，比2 季度的同比下滑幅度收窄了33个百分点，其中9 月单月销量60台，比11年同期实现了22.45%的增长。

    综合毛利率略有下降：1-9 月公司综合毛利率为13.33%，同比下降了0.86个百分点；其中3 季度的毛利率为13.15%，较2 季度环比下降了0.46 个百分点，较11年同比下降0.39 个百分点，下降主要原因是收入减少影响规模效益。

    财务费用和管理费用增加较多：公司1-9 月期间费用为1,053 百万元，同比增长55.57%；期间费用率为13.04%，较11年同期大幅增加了7.4 个百分点。其中因银行借款利息大幅增加，1-9 月财务费用高达237 百万元，同比增幅为34.26%；管理费用因合并山东建设机械公司而同比增长22.7% 。

    投资收益大幅减少：1-9 月公司的投资收益为-10.98 百万元，较11年同期的23百万元大幅减少，主要原因是公司参股30% 的小松山推受挖掘机行业需求下滑影响，收入明显下滑，经营出现亏损