仁智油服(002629)季报点评:季节性因素致三季度环比显著增长

类别:公司 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:景殿英/王浩 日期:2012-10-26

事件:公司发布 2012年三季报,公司前三季度实现营业收入3.84亿元,同比增长24.2% ;实现净利润4482万元,同比增长18.9% 。

    其中第三季度实现营业收入1.56 亿元,同比增长16.5% ;实现净利润2815万元,同比增长 17.1% 。前三季度 EPS 为0.39 元。

    点评:

    季节性因素导致公司三季度环比显著增长。三季度单季度实现净利润环比增长136%,三季度销售毛利率为33% ,明显高于前两个季度,主要是公司收入确认的季节性所致。

    管理费用同比增长,销售费用和财务费用同比下降。销售费用同比减少31.24%,主要是公司拓展市场开支减少所致;管理费用同比增长76.77%,主要是公司研发投入大幅增加所致;财务费用同比下降 294.43% ,主要是公司募集资金定期存款利息收入增加所致。

    公司2012 年全年预计的经营业绩:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:10% ~30%,净利润变动区间为:7,963.43 ~9,411.32 万元。公司加强市场开拓力度,销售收入增长;同时,公司进一步加强降本增效。

    维持“审慎推荐”评级。公司立足西南地区,钻井液技术服务具备一定优势,未来西南区天然气产业的大开发将有利于公司保持稳定成长。预计2012-2014 年EPS分别为0.72 元、0.92 元和1.06 元,按照最新股价 19.66 元,对应的 PE分别为27倍、21倍和19倍,维持“审慎推荐”评级。

    风险提示

    外部区域开拓难度较大的风险;

    毛利率不稳定的风险;

    应收账款余额较大的风险。