海螺型材(000619):成本上涨 业绩承压

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:车玺 日期:2012-09-28

事件描述:

    近期,我们对海螺型材进行了实地调研,就公司型材的产销、彩色型材开发、原材料采购等情况与公司进行了交流。

    海螺型材是塑料型材行业龙头,主营产品可细分为白色型材和彩色型材。2011年下半年以来,型材产品主要原材料PVC价格大幅下滑,公司盈利能力自去年四季度开始回升,今年上半年净利润大幅增长150%。

    成本上升风险增加,下调评级至“中性”。公司专注于塑料型材业务,经营稳健,分布全国的生产基地大部分运营良好,产销量连续多年处于行业第一位。公司持续增加彩色型材的销量,产品结构日益优化。鉴于原材料PVC价格从底部回升,上涨概率较大,预计公司2012-2014年每股收益0.54元、0.39元、0.38元,对应动态市盈率15倍、20倍、21倍,下调公司评级至“中性”。