御银股份(002177):与中国联通合作ATM“客户服务管理云平台”

类别:公司 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:毛平 日期:2012-09-12

与中国联通合作ATM“客户管理云平台”

    据公司网站9月11日报道,公司与联通广州分公司就“客户服务管理云平台”签署合作协议。该平台是公司自主研发,通过定制智能手机/Pad的APP,远程连接凝聚公司多年ATM维护经验数据的云平台,使公司能够更加快速、准确和低成本的响应维护需求,这是联通拓展金融行业应用的一次重要尝试。

    ATM厂商也有望受益于金融IC卡升级

    从09年开始筹备的金融IC卡升级今年正式启动,四大行和社保IC卡招标已经完成,部分银行已经开始在网点发行磁条+IC的复合芯片卡;使用IC卡需要升级相应的硬件受理环境,09年后的ATM机需要系统软件升级,09年前的ATM机还需要更换读卡器等硬件, 因此ATM厂商也有望受益于金融IC卡升级.

    中报业绩略低于预期,需要关注订单执行速度

    今年上半年出于对宏观环境和客户回款的谨慎,公司减少了融资租赁,提高直销的比例,直销/融资租赁/合作运营收入占比分别是69%/14%/15%;产品价格竞争相比去年激烈,直销业务毛利率同比下降7.3个百分点。我们认为今年大客户招标有一定延迟,虽然份额有望保持,但需要密切关注建行和邮储订单执行速度。

    估值:维持“买入”评级和8.06元目标价

    我们维持12-14年扣非EPS0.40/0.55/0.71元的盈利预测,8.06元目标价和“买入”评级。我们的目标价基于12年20倍的PE得出。当前股价对应12/13年17/12倍PE估值,我们认为大股东减持压力已释放,在模式创新和金融IC升级的主题催化下,短期估值有望进一步上扬。