东方集团(600811)中报点评:公司业绩继续增长 投资收益贡献较大

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:王旭 日期:2012-09-02

2012 年上半年,公司实现营业收入23.84 亿元,同比增长48.37%;营业利润33,627 万元,同比增长75.23%;归属母公司净利润41,629 万元,同比增长56.58%;基本每股收益0.25 元。

    期间费用控制较好。报告期内公司期间费用合计4.22 亿元,同比下降23.4%,期间费用率为17.7%,同比下降16.6 个百分点。其中产生的销售费用为14,352 万元,同比下降47.35%,,主要为本期较上年同期合并报表范围发生变化即转让东方家园实业及东方家园建筑装饰公司所致;管理费用率为4.06%,同比减少3.76 个百分点;财务费用率为7.63%,同比减少1.88 个百分点。

    收入与利润大幅增长。本报告期公司实现营业收入23.84亿元,同比增长48.37%;实现营业利润3.36亿元,同比增长75.23%;实现净利润41,629.11万元,同比增长56.58%。其中收入增长的主要原因是公司较同期粮油产业的经营收入大幅增长,营业利润和净利润增长的原因是公司投资的民生银行的净利润增幅较高,公司投资收益大幅增长所致。

    随着各项目的建成,将有望为公司贡献业绩。公司已基本完成五常园区、方正园区的一期建设工作,目前正在加紧肇源园区一期建设工作,在北京、杭州、深圳、黑龙江建设的分装中心和配送中心已基本完成,目前正加快成都、西安分装中心和配送中心的建设。东方433、东方556两个水稻种子正在进行省区试报审工作;公司在成品米、原粮贸易的经营上取得了长足的进步。

    经营中出现的问题与困难:2012年上半年,渠道建设和铺市工作基本完成,但渠道盈利效应不明显。下一步需要重点在动销、渠道开发维护及促销方面加大力度;积极寻求与有成熟渠道和市场开拓能力的大企业合作,引进行业优秀营销人员,提高东粮整体销售能力。

    盈利预测与投资评级:由于公司投资收益占比较大,非经常性损益等影响公司业绩的因素在未来仍将存在,我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。我们将继续关注并及时更新公司主营业务发展的最新动态。

    风险提示:受国际经济环境下行影响较大风险。