中弘股份(000979)中报点评:二季度销售大幅反弹

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:武本建 日期:2012-09-02

业绩概述:2012 年上半年,公司实现营业收入17.58 亿元,同比增长163.25%;营业利润4.76 亿元,同比增长838.25%;

    归属母公司所有者净利润4.21 亿元,同比增长189.26%;基本每股收益0.42 元。

    公司基本面。公司于2010 年1 月通过资产重组上市,大股东为中弘卓业集团,持股比例为70.75%,公司实际控制人为王永红。公司主营业务为房地产开发,开发项目主要分布在北京、海口和宿州等地,目前主要在售项目是位于北京朝阳区的70 万平米大盘北京像素项目和30 万平米建面的海口西海岸华府项目。

    房地产结算大幅增长。上半年,公司中弘北京像素项目前期已售部分达到结转条件,结算力度加大,期内房地产结算收入达17.53 亿元,同比大幅增长162.59%,结算毛利率57.79%,同比增加7.04 个百分点。

    二季度销售反弹显著。公司上半年销售良好,销售商品、提供劳务收到现金达17.58 亿元,同比增长41.58%,其中,二季度销售大幅反弹,单季回款金额达11.90 亿元,环比一季度大幅增长120.77%。

    加强政府合作,增加项目储备。在项目储备方面,公司目前已分别与西双版纳州人民政府、济宁北湖新区管理委员会、微山县人民政府、宜昌市城市建设投资开发有限公司、北京平谷区人民政府签署了合作框架协议,并与中国中铁股份有限公司组成联合体竞买到海口市东海岸如意岛项目权益。

    增加矿业股权投资。报告期内,公司与中信信托签署《股权转让合同》,拟收购中信信托持有的中弘矿业38.46%的股权,转让价格为4 亿元。收购完成后,公司将持有中弘矿业100%股权,从而间接持有安源股份(600397)27.01%的股份,成为其第二大股东。

    盈利预测和投资评级:预计公司2012-2013 年可分别实现每股收益0.72 元和0.84 元,按最新的收盘价6.16 元计算,对应的动态市盈率分别为11.0 倍和9.9 倍,估值水平较为合理,考虑到公司目前资金面压力趋缓,矿业投资进展顺利,旅游地产开发稳步推进,因此维持其“增持”的投资评级。

    风险提示:调控政策长期不放松导致公司未来销售下滑风险;结算不达预期风险。