湘鄂情(002306 )中报点评:直营店毛利率提升及加盟提速驱动公司业绩高增长

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘璐丹/李跃博 日期:2012-08-29

投资要点

    事件:

    2012年上半年湘鄂情实现业总收入6.88亿元,比去年同期增长13.68%;营业利润8966.96万元,比去年同期增长23.96%;利润总额10068.08万元,比去年同期增长35.58%; 归属于上市公司股东的净利润7648.07万元,比去年同期增长51.14%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6828.5万元,同比增长38.89%。 上半年实现每股收益为0.29元,实现公司第一季度时关于公司2012年上半年净利润同比增长50%-100%的预期,公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润增长20%-50%。

    点评:

    公司上半年加速推进品牌加盟制度,前年度新开门店本报告期内市场培育日趋成熟,分别扭亏为盈或减亏,原有直营门店主营业务经营较为稳定令公司上半年业绩高增长。

    直营门店毛利率加速提升+品牌加盟制度改革双轮驱动带动公司毛利率明显提升。2012年上半年营业收入持续增长,毛利显著提高,主要源自:

    1)公司在10-11年间新开10余间湘鄂情品牌门店,按照行业规律,新开门店已经逐渐进入丰厚回报期,盈利能力显著提高;2)占主营业务收入95.61%的餐饮业务毛利71.64%,同比增长3.59%,主要受益于集

    公司公告点评

    团采购规模扩大,供应商让利1220万元;3)公司快速推进品牌加盟制度改革,报告期内签订加盟合同并确认加盟费收入2660万元,去年同期没有新加盟商,此项收入为0;商标许可使用及服务费340.95万元,同比增加72万元。