天宝股份(002220)2012年中报分析:业绩稳定增长

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孙霞 日期:2012-08-23

业绩符合预期 2012 年上半年公司实现营业收入6.76亿元,同比增长30.95%;实现归属于母公司的净利润6727万元,同比增长11.41%,EPS0.14 元。

    冰淇淋业务快速增长是公司业绩增长的主要原因 上半年冰淇淋销售6786 吨,同比增长32%,其中出口和国内销售分别为增长84.63%、29.26%。在销售大幅增长及国内促销幅度降低下,冰淇淋业务毛利率上升了13.19 个bp。

    下半年是国内销售旺季,公司将继续开拓国外市场,预计下半年冰淇淋业务将继续快速增长。

    水产品产能扩张,业绩稳定增长 因春节因素及产品订单结构季节性调整,上半年水产业务收入下降10.51%。上半年公司开拓了新的客户,且水产四期已投产,目前整体订单充足,预计2012 年水产业务保持稳定增长。

    费用控制能力强 上半年公司的期间费用率为7.01%,较上年同期仅略增加0.14 个bp。

    维持“增持”评级 预计公司2012、2013、2014 年的EPS 分别为0.48、0.68、0.86 元,对应的PE 为16、11、9X,维持“增持”评级。