苏大维格(300331)中报点评:微纳光学领域领先企业

类别:创业板 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:段桂培 日期:2012-08-22

2012年上半年, 公司实现营业收入1.2亿元,同比增长0.61%;营业利润1937.33万元,同比增长10.4%;归属母公司所有者净利润1969.2万元,同比增长22.27%;基本每股收益0.42元/股。

    公司毛利率大幅提升。报告期内公司综合毛利率为31.6%,同比大幅提升5.3个百分点,主要是公司提高了主要产品微纳光学产品价格,致使该产品毛利率提高了4.94个百分点。报告期内公司期间费用率为13.5%,同比提高3.1个百分点,其中受公司研发费用及人力成本增加导致管理费用率增长3.2个百分点是主要原因。

    微纳光学技术领域领先企业。公司是我国微纳光学技术应用领域的开拓者,国内领先的微纳光学产品制造和技术服务商。主要从事微纳光学产品的设计、开发与制造,关键制造设备的研制和相关技术研发服务。公司近三年来业绩实现平稳增长,2009-2011 年营业收入年平均增速为 30%,净利润年平均增速为22%。公司技术实力雄厚,自主研发生产设备,具备垂直一体化能力,是国内少数拥有微纳光学制造完整产业链的企业之一。

    公司所处的行业发展迅速。公司的三大业务中公共安全防伪材料已在身份证、驾驶证和行驶证防伪膜中获得应用。二代身份证国家正在批量更换,总市场需求量在10 多亿。驾驶证、行驶证的需求也大幅度增长。近三年末,全国机动车驾驶人数量分别为19,976.59 万人、21,293.71 万人和 23,562.34 万人,年均增长率为 8.60% ;机动车保有量分别为 18,658.07 万辆、20,706.13 万辆和 22,478.86 万辆,年均增长率为9.76% ,这些以开发的领域均是上亿的需求规模,需求量巨大。镭射包装材料广泛应用于烟酒、化妆品等附加值较高的领域。公司已经成为茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河、汾酒、酒鬼酒以及云烟、红塔山、利群、红河、黄鹤楼、七匹狼、娇子、黄山等国内知名品牌的镭射包装供应商。导光膜新型显示光学材料是是液晶显示用背光模组的主要组件,下游终端对应的领域是液晶电视、平板电脑、智能手机等高成长领域。

    募集资金投向分析。公司本次拟公开发行不超过1550万股,拟将募集资金投向微纳结构光学产品技术改造和研发中心扩建技术改造2个项目。预计项目达产后,微纳结构光学产品产能将扩大 86.7%。此外,募投项目还将帮助公司扩大技术领先能力,提升生产线的洁净度和稳定性,由此提升良品率,改善毛利水平。