航天科技(000901)*中报点评:汽车电子转型 布局车联网业务

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:马金良 日期:2012-08-21

中报主要内容 2012年8月13日,公司发布2012年半年报,营业收入42,235.05万元,同比下降10.7%,归属于上市公司股东的净利润1,397.32万元,同比下降48.38%,EPS0.0558元,其中汽车电子下滑36.45%;航天产品增长1.3%,毛利下滑2.84%;环保产品增加42.64%;电力设备下滑17.75%。

    公司整体经营状况符合预期,利润下滑的主因是汽车电子仪表的大幅度下滑 利润下降的主要原因是公司汽车电子仪表业务对单一客户依赖较重,客户业务的快速下滑导致公司汽车电子销售快速下滑,公司汽车电子70%的收入来自一汽集团的自主品牌,2012年上半年,国内自主品牌汽车销量下滑2.1%,一汽集团自主品牌下滑26.6%,公司该产品销售下滑25%,基本同步,预计下半年公司仍将布局汽车电子产业向车联网设备业务拓展,主要产品为行车记录仪、车身网络控制模块和中控盒等。

    军品业务与去年同期基本相同,预计未来将保持稳定增长 公司军品业务是目前公司主要收入来源,占总营收的33.22%,增速约1.3%,增速下滑的原因是季节性交付原因,公司上半年更换了具有航天背景的董事长,预计军品业务下半年增速将提升,全年军品业务将呈现稳定增长。

    其他产品涨跌互相 环保产品高增长,受利于国家环保产业和石油开采行业高增长,预计环保产品全年将保持较高速增长;电力设备上半年增速有所下滑,下滑原因是公司主动放弃了部分低毛利合同,营收下滑对利润影响不大,我们预计下半年电力设备不会出现负增长,将保持稳定增长。

    公司积极布局车联网,基本面已发生重大转变 坚定看好国内车联网产业高速发展的广阔空间,公司顺应航天科工集团发展战略及国内车联网产业即将爆发的趋势,积极开拓车联网业务,在江西省实现车联网初步落地,我们看好车联网业务的快速复制性,预计未来将复制到其他省份。

    股价超跌释放利空 维持买入评级 公司股价自去年大幅度下跌,已经充分释放了公司业绩下滑的预期,目前公司基本面出现较大转变,坚定看好公司未来发展,公司长期投资价值突出,维持买入评级