江苏舜天(600287)中报点评:营收下降 多元化经营效果不理想

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:王旭 日期:2012-08-21

2012年上半年,公司实现营业收入25.07亿元,同比下降4.13%;营业利润1299.30万元,实现扭亏(上年同期亏损为57.22万元);归属于母公司净利润487.44万元,同比增长1643.48%;基本每股收益0.0092元。

    营业收入减少,公司主营业务收入中仅化工仓储业务增长较快。2012年上半年公司化工仓储业务实现收入1953.58万元,同比增长288.71%;而其余商品流通业务实现收入24.66亿元,同比增长3.61%;服装加工业务实现收入1.63亿元,同比下降29.93%;采矿及冶炼业务实现收入669.37万元,同比下降86.15%;同时由于去年剥离房地产业务致使此部分业务不再有收入。

    期间费用有所下降,影响营业利润和净利润不降反升。其中销售费用为9331.84万元,同比下降13.52%,财务费用率为3.72%,同比下降0.40个百分点;管理费用为7020.20万元,同比下降5.10%,管理费用率为2.80%,同比下降0.03个百分点;财务费用为4362.18万元,同比下降19.51%,财务费用率为1.74%,同比下降0.33个百分点。整体上期间费用率为8.26%,同比下降0.76个百分点。

    多元化经营方式寻求新的利润增长点。公司继成功开发了机电产品销售业务领域后,首次进入机电设备安装工程领域,成功中标厦门港务局邮轮码头、国信海南龙沐湾机电设备安装等重大项目。公司以合法取得的位于张家港保税区内的液体化工存储装备为载体设立了江苏舜天化工仓储有限公司,取得了液体化工产品仓储的经营资质,实现了当年投产、当年盈利的良好开局,并取得了较为充足的现金回流。公司已经顺利完成重庆舜天西投有限公司的股权单一化项目,为进一步调整和布局锰矿奠定了良好的基础。

    盈利预测与风险提示:预计公司2012年至2013年每股收益为0.01元和0.02元。以2012年8月20日收盘价6.12元计算,对应动态市盈率为463和326倍,给予“中性”的投资评级。风险提示:公司传统外贸主业受经济影响面临不利局面。