黄海机械(002680)深度报告:沐浴找矿战略的春风茁壮成长

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左志方 日期:2012-08-20

全球有色金属矿产勘探投资方兴未艾。尽管有色金属价格出现回落,但是贵金属价格和主要有色金属价格远高于开采成本,刺激着全球有色金属矿产勘探投资快速增长,2011年投资额高达182亿美元,并且还将继续增长。

    找矿突破战略将推动国内岩土钻机行业进入长期景气阶段。国土资源部2011年底提出找矿突破战略已经进入实施阶段,前期大规模普查和详查的目标区域将进入勘探阶段,将导致对岩土钻机的需求快速增长,预计“十二五”期间,我国非油气勘探设备市场容量年均140亿元。

    体制优势与技术实力是促进公司快速成长。公司率先在2006年完成企业改制,灵活的体制优势和技术实力,使公司快速成长为行业的龙头企业。目前,全液压钻机已经开始大规模出口,煤层气钻机即将进入推广阶段,产品结构升级将导致公司毛利率稳步提升。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司12~14年每股收益分别为1.12、1.50和2.05元,对应2012年8月16日收盘价(34.20元)的PE分别为30、23和17倍,首次给予公司“买入”评级。

    风险因素:有色金属价格大幅下跌;煤层气开采进度低于预期;钻机价格大幅下跌。