西藏天路(600326)中报点评： 矿产开采的成功将大幅提升公司价值

事件：

    公司近日公布2012年半年报。

    结论：

    给予公司“推荐”的投资评级。

    正文：

    今年上半年，公司实现营业收入69,226万元，较上年同期的50,055万元增加19,171万元，增幅38.30%；利润总额4,609万元，较上年同期的5,229万元减少620万元，减幅11.86%；净利润3,829 万元，较上年同期的4,354万元减少 525万元，减幅12.06%；归属于母公司的净利润2,745万元，较上年同期的3,207万元减少462万元，减幅14.41%。加权平均净资产收益率2.37%，较上年同期减少0.61个百分点；每股收益 0.0502元，较上年同期的0.0586元减少0.0084元，减幅14.33%。

    上半年，公司继续围绕"巩固建筑业、配套建材业、科学发展矿产业"的适度多元发展战略，进一步巩固建筑工业优势地位和产业升级；全力支持建材业，促进建材业更好更快发展；稳步拓展矿产业，扎实推进矿业项目的勘探、开发。我国高速公路网还有近40%路段没有建成，相关交通建设需求仍具有发展空间。特别是公司所处的中西部交通建设投资仍然处于较好的增长态势。公司主营公路工程施工的基础设施建设，主要承担西藏自治区内的公路，桥梁的建设任务，曾承担过青藏公路，川藏公路等国道和区内主要干线公路的施工任务。公司公路及桥梁施工能力，公路建设市场占有率，工程机械设备的先进程度及拥有量在西藏自治区内一直处于领先地位。

    公司冲江和冲江西铜矿正在办理两证合并手续，另外今年定增项目增加的钼矿和铅矿都已取得探矿权，目前也正在开展详查工作。公司准备开发的资源可能拥有200万吨铜矿与90吨金矿，金矿相当于目前一线黄金上市公司山东黄金目前的储量，

    我们预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.11元、0.15元。公司目前股票静态市盈率较高，但是股价因涉矿概念具有上升的动力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示：公司矿产资源的勘探、开采等风险。