雷曼光电(300162)中报点评：LED器件持续下滑 显示屏成为业务新亮点

公司上半年净利润同比下滑。8月16日，公司公布上半年业绩报告，报告期内公司实现营业收入1.48亿元，同比增长21.50%；实现营业利润2035.45万元，同比下降3.72%；实现归属公司股东的净利润2011.51万元，同比增长2.73%；全面摊薄每股收益0.15元。

    LED封装器件与照明产品业绩持续下滑。由于国内外宏观经济表现不佳，上半年LED行业整体需求略有放缓，加之产品价格下降及人力成本上升等因素影响，报告期内，公司直插式LED、贴片式LED器件及照明产品的收入分别下滑34.03%、18.80%及24.84%，毛利率分别下降8.48%、7.24%及15.47%。封装器件盈利能力降低符合我们之前的预期，且未来仍然存在进一步下滑的可能，因此封装器件的利润增长需要依靠出货量的提升来弥补毛利率的下滑。

    LED显示屏是上半年业绩的新亮点。报告期内，公司LED显示屏业务实现营业收入8670.81万元，同比增长110.55%，占营业收入的比重达59%，主要原因在于公司推出了T-Tile户外全彩魔术屏系列、U-Tile 户内全彩魔术屏系列及采用黑钻石系列器件的SMD户外全彩显示屏等新产品，且海外市场拓展顺利，客户对新产品认同度良好。我们认为，公司目前生产的LED全彩显示屏属于市场中高端产品，技术含量及产品附加值较高，盈利能力相对稳定，故LED显示屏业务仍将成为未来公司经营业绩的最大看点。

    募投项目进展顺利，下半年陆续投产。公司募投项目已经在6月底全部完工，预计10月底将逐步投入使用。此外，公司将业务范围积极延伸到新的领域，在节能环保、EMC等方面均有所尝试，并努力培育公司新的利润增长点。