同洲电子(002052)半年报点评:盈利能力逐步提升、一体机发展值得期待

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李明杰/唐海清 日期:2012-08-17

投资要点

    事件:

    公司公布2012年上半年报告:2012年上半年公司实现营业收入7.2亿元,同比下降23.71%,归属于上市公司股东的净利润为1559 万元,同比增长176.6%,每股收益0.05元,公司同时预计1-9月份净利润为3000-4000万。

    点评:

    放弃低毛利订单,重视盈利能力导致营收下滑、毛利上升

    公司上半年实现营收7.2亿,同比下滑23.71%;毛利率为28.42%,同比提升8.23个百分点,主要原因在于公司放弃了较多的低毛利卫星机顶盒订单,产品定位主要放在双向高清机顶盒。 其中,有线接入设备营收4.33亿,同比下滑6.84%,毛利率29.51%,同比提升11.83个百分点;卫星机顶盒营收1.85亿,同比下滑41.39%,毛利率23.62%,同比提升2.22个百分点;其它业务营收8335万元,同比下滑43.73%,毛利率33.41%,同比提升7.89个百分点。

    研发等管理费用的下降带动三项费用同比下降近三千万

    上半年公司三项费用总额为1.9亿,同比减少近三千万,主要来自于公司优化内部管理、解决重复开发、提高研发效率以及大规模研发告一段落带来的研发费用下降;公司营业费用及财务费用同比均基本持平。但是由于公司营收同比下滑23.7%,导致公司三项费用率同比同比上升了3.2个百分点。