风范股份(601700)中报点评:受益输变电铁塔行业的良好发展前景

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司 研究员:周海鸥 日期:2012-08-15

今年上半年,一方面国家对电网建设的投资持续增长,特别是对特高压项目加大投资力度;一方面原材料价格有所下降,国内输变电铁塔行业迎来良好发展机遇。公司共签订合同13.23万吨,其中角钢8.27万吨,钢管4.96万吨,实现销售角钢8.22万吨、钢管塔和变电构支架1.98万吨,合计10.2万吨。实现营业收入75995.17万元,同比上升14.88%;净利润7521.86万元,同比上升0.83%。本年度钢杆管塔中标量达4.75万吨,比以往年度有较大幅度的增长,因而今年1-6月份,该产品生产量、销售量均有较大幅度的提升。由于产销量的增长,毛利率也随之增长。

    公司是国内输电线路铁塔生产领域的龙头企业,主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的生产和销售,年产铁塔约20万吨,公司产品以500KV和750KV输电线路铁塔为主。在国家电网公司铁塔产品招标中,公司是唯一连续五年居行业前三位的企业,2009年公司以10.34万吨的中标量跃居行业首位,市场份额为5.63%。公司7月10日公告称,日前中标南方电网110kV-500kV角钢塔、钢管组合塔和钢管杆项目共9个包,金额约3.1亿元。此次中标金额占风范股份2011年经审计的营业收入的24.2%,合同的履行将对公司2012年和2013年的经营业绩产生积极的影响。预计本年度初至三季度末累计净利润与上年同期相比增幅为10%-30%。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.70元、0.90元。

    公司目前股票估值较低,股价具有上升潜力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:原材料上升的风险等。