ST国兴(000838)中报点评:重庆项目尚无法确认收入 关注利润结转进展

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:张会芹 日期:2012-08-15

业绩概述:2012年上半年,公司实现营业收入12万元,同比下降84.35%;营业利润亏损1658.57万元,与上年同期相比亏损增加1121.12万元;归属母公司所有者净利润亏损1649.43万元,与上年同期相比亏损增加1111.98万元;基本每股收益-0.0911元。

    公司基本面描述。公司主营业务为房地产二级开发,控股股东为北京融达投资有限公司,持股比例为27.41%,重庆财信企业集团有限公司持有公司19.9%股份,为公司第二大股东。重庆“国兴北岸江山”项目是公司目前唯一的地产项目,有望在2012年为公司贡献业绩。

    收入大幅下滑。期内公司“国兴玉廊东园”项目已进入清算阶段,本年内公司未有新的项目开工、销售,未能产生新的主营业务收入及利润;重庆“国兴北岸江山”项目已开盘预售,根据财务制度,尚未形成主营业务收入。

    重庆项目尚未形成收入,销售费用继续增加。公司重庆国兴北岸江山项目目前销售工作进展顺利,但由于没有竣工交房,根据财务制度,目前尚不能结转利润。目前公司一共推出B1、B2、B3、B4、A4、A5工6个楼,其中B1、B2全部销售, A4、A5号楼的户型较大,截止6月30日已售40%,虽然目前的销售不如小户型理想,但也处于正常销售状态;B4号楼于今年7月推出,开盘当日认购率已达95%以上;公司同时紧急加推B3号楼部分房源。目前“国兴北岸江山”工程进度控制及销售情况良好,所有工程结点都计划中正常开展。

    报告期内,公司预收帐款为2.99亿元,较上年同期增长6150%,主要是因为公司子公司重庆国兴置业有限公司开发的“国兴北岸江山”项目一期预售向客户收取的房款。

    公司三季度无可结转利润。重庆国兴置业有限公司“国兴北岸江山”项目2012 年销售进行广告和市场推广导致销售费用增加,亏损数字增加。预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润约-2,480.00万元。

    盈利预测和投资评级。鉴于公司当前业绩亏损,新项目开发进程尚存在不确定性,因此我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。

    风险提示:暂停上市的风险;政府对房地产市场继续进行调控,导致公司项目销售不及预期;财务风险;公司当前项目储备不足,缺乏持续经营能力。