豫光金铅(600531):铅冶炼龙头 再生铅先锋
公司看点:
公司主要从事铅冶炼和再生铅生产业务,产品主要为电解铅,另外还包括铅精矿伴生的银、金、粗铜、氧化锌等;公司是目前A股上市公司中再生铅产能最大的企业,也是最早进入再生铅生产领域的企业,拥有丰富的再生铅项目运行经验;"十二五"期间我国再生铅行业将进入大发展阶段,同时伴随行业集中度快速提升,为公司通过外延式扩张提升产能提供了可能性;公司2012年初投资兴建冶炼渣处理技术改造工程,采用底吹炉熔炼+P-S转炉吹炼对冶炼废渣进行综合回收利用,对原材料的"吃干榨净",项目投产后将成为公司业绩的新增长点。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.35元、0.82元、1.71元,对应PE52.23倍、22.29倍、10.69倍,维持推荐评级。
投资风险
1、铅、银金属价格继续走低;
2、重点新建项目进度低于预期。