柘中建设(002346)中报点评：净利润降速趋缓 期待行业景气回升

事件：

    公司近日公布2012年半年报。

    结论：

    给予公司"中性"的投资评级。

    正文：

    公司主营业务仍为预应力高强度混凝土管桩（PHC管桩）的生产与销售，所处行业为非金属矿物制品业中的水泥制品业。上半年国内宏观经济形势较为严峻，受经济环境和社会资金状况影响，国内建筑工程项目减少，进度普遍放缓，公司经营压力也随之增加。 2012年上半年，公司经营业绩较2011年同期出现了下降，公司2012年上半年实现营业收入13271.84万元、营业利润787.76万元，净利润1016.98万元，分别同比下降37.14%、76.26%， 59.08%。

    公司业绩下降的主要原因系： 1、国内建筑工程项目数量及进度影响公司产品销售； 2、2011年上半年上海世博会刚刚结束，本地区原本受限于世博会的工程项目同时恢复施工，PHC管桩产品需求量大大上升，故上年同期公司经营业绩较为出色； 3、受一季度春节及天气原因影响，公司子公司岱山柘中建材有限公司位所实施舟山项目的工程和生产受到较大影响； 4、上半年公司子公司岱山柘中建材有限公司所实施舟山项目中的开山工程受政策处理及工程审批等原因影响，导致上半年工程进展缓慢，产品生产受限，出现亏损。

    公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为：0%至-30%，上年同期净利润为31279135.13元。 业绩变动的原因说明：国内建筑工程项目数量及进度影响公司产品销售；子公司岱山柘中建材有限公司所实施舟山项目中的开山工程受政策处理及工程审批等原因影响生产。