尤洛卡(300099)2012年中报点评:顶板安全监测系统仍是主要增长点
中期净利增长32.22%。2012 年中期公司实现收入0.87 亿元,同比增长35.21%,实现净利0.38 亿元,同比增长60.62,每股收益0.37 元。其中2季度单季实现收入0.35 亿,同比增长34.32%,实现净利0.18 亿元,同比增长35.65%,每股收益0.18 元。
煤矿顶板安全监测系统增长41.04%。上半年公司主导业务煤矿顶板安全监测系统及相关仪器仪表实现收入0.71 亿元,同比增长41.04%,毛利率83.4%,同比下降1.89 个百分点。公司在国内煤矿顶板安全监测系统市场的占有率达到80%左右,已在全国600 多家矿山企业使用。煤矿顶板安全监测系统的增长一方面来自监测系统的增长,另外也有部分新产品可视化装置等的收入。相关产品煤矿巷道锚护机具实现收入790 万元,同比下降2.02%,毛利率74.92%,同比上升0.62 个百分点。
煤矿顶板充填材料增长31.74%。上半年公司煤矿顶板充填材料实现收入775 万元,同比增长31.74%,毛利率40.83%。经过2011 年下半年的调整后,公司煤矿顶板充填材料的销售情况有所好转,但增幅仍低于市场预期。新产品ZLF 矿用过滤站反冲洗控制装置、ZPR 矿用乳化液自动配比电控装置、KJ623 煤矿冲击地压地音监测系统已取得安标认证,开始批量生产,未来这些有望成为公司新的增长点中。
盈利预测调整与投资评级。维持之前的盈利预测,结合相对估值法与绝对估值法,我们认为公司未来12 个月的合理估值区间为27.02 元-27.5元,建议买入。风险在于:一是下游煤炭行业安全投资波动;二是公司新产品销售达不到预期。