锦州港(600190)半年报点评：投资建设高峰期 成本拖累业绩下滑

盈利预测与投资建议

    目前影响锦州港股价的因素主要是大连港与锦州国资的协议转让价格，以及未来对其他法人股东和流通股东的收购价格预期。在不考虑收购的情况下，我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.12元和0.18元。蒙煤外运通道2013年建成，公司吞吐量将翻倍增长，给予公司2013年20-22倍PE，6个月目标价合理区间3.6-3.96元，调低评级至"增持"。

    风险提示

    内外煤价差扩大对内贸煤冲击；项目投产晚于预期。