豫光金铅(600531)调研简报：金属价格赋予公司业绩弹性 新建项目增加新的增长动力

事件：

    近日我们调研了豫光金铅，就公司未来发展情况进行交流，并参观了公司再生铅生产线。

    主要观点如下：

    1．铅、银价格走低，公司业绩短期承压。

    2．再生铅领军企业，外延式拓展积极布局。

    3．吃干榨净，从自身要效益。

    4．澳大利亚矿山稳步推进，原材料供应有力背书。

    盈利预测与投资建议

    废旧铅酸蓄电池对环境污染严重，未来从国家层面加强对废旧铅酸电池处理管理力度提高废旧铅酸电池回收利用率将是大概率事件，公司作为国内再生铅行业的龙头企业将受益国内再生铅行业的发展和行业集中度的提高。另外，目前金属铅和金属银价格处于低位，未来金属价格回升也将赋予公司业绩较好的弹性。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.35元、0.82元、1.71元，对应PE52.34倍、22.77倍、10.88倍，维持推荐的投资评级。