璞玉共精金＊公司＊中能电气C-GIS(300062)：募投项目略延后 不影响C-GIS全年大幅增长

中能电气(300062.SZ/ 人民币 10.19, 买入) 公告：1、受多方面因素影响，公司福清基地二期工程 C-GIS项目从原定 6 月底延迟到 8 月底试车投产，由于公司采取一系列相应措施，公司认为 C-GIS募投项目延后对 C-GIS现有在手订单和第三季度新增订单需求的实现影响极小；2、拟使用 4,500万元其他与主营业务相关的营运资金（即超募资金）永久性补充公司流动资金（我们认为这与公司本部优势业务增长较快有关）；3 、同意为控股子公司武昌电控向交通银行湖北省分行武汉武昌支行申请人民币不超过 3,000万授信提供担保，担保期限为一年。

    经过两年低调布局，公司已进入优势产品市场扩张期。受制于现有产能和场地约束以及募投项目实施地变更因素，公司优势产品发展明显受到限制，但公司将企业资源重点配置架构布局方面，公司人员结构、组织架构、产品结构和营销渠道方面都进行了明显的调整和优化，随着福清基地的陆续投产，我们预计公司已进入优势产品市场扩张期。

    优势产品市场发展前景较好，尤其是 C-GIS产品。公司优势产品预制式电缆附件、C-GIS和SMC 是针对配用电设备的产品创新，目前三类产品市场规模尚不大，处于市场发展期。尤其 C-GIS，以其小型化、高可靠和免维护等优异特点，被视为可能成为新一代中压开关柜的主流技术路线。目前国内中压开关柜市场容量约 500 亿，C-GIS占比不超过 10% ，在国内C-GIS领域，外/合资依然占据了 70% 的份额。 C-GIS 尤其是 2008 年以后在铁路、城轨和城市配网领域出现较快增长。