中小盘信息更新报告第54期：锐奇股份(300126)：海外市场立稳脚跟 毛利率下降趋势或将反转

海外市场扩张迅速，2011年比2010年同比增长近100%。在扩张期，价格给予了一定的让利，造成毛利率较大幅度的下降。公司目前已在海外新兴市场的主流渠道，毛利率目前已经见底，今年下半年或有一定的反弹。

    公司产品与经济周期还是有比较强的相关性，国内市场不如预期主要有两方面造成，一方面是由于房地产等相关产业不景气而造成下游需求不旺；另一方面也是公司产能有限，主要保障海外市场扩张战略的实施。

    公司募投项目进展顺利，产能将进入释放期。嘉兴的一号厂房已经竣工，8，9月份设备人员可以到位开工，今年6栋厂房都完工，将于明年陆续投产。

    公司的发展规划很明晰：去年引进人才（引进了不少博世、牧田的人才），今年做项目，明年见回报。

    公司现金非常充裕，附件方向将是重点发展领域，附件行业毛利率比电动工具更高，也比较成熟，公司的优势是渠道，将主要采取收购的方式来进行。

    盈利预测：我们预计12-13年EPS为0.51元、0.62元。