苏大维格(300331)新股询价：微纳光学技术开拓者

投资要点：

    公司是国内领先的微纳光学技术开拓者

    公司是我国微纳光学技术应用的开拓者，主要从事微纳光学产品的设计、开发与制造，关键制造设备的研制和相关技术研发服务业务，是国内领先的微纳光学产品制造和技术服务提供商。公司的微纳光学产品包括公共安全防伪材料、镭射包装材料、新型显示光学材料三类；设备主要是微纳光学产品制造用光刻设备，并且拥有多项前景巨大的储备技术和正在研发的项目。公司是国内微纳光学技术领域少有的以自主研发为核心不断开拓创新的新型高科技公司。

    核心技术优势明显

    微纳光学技术是集光学理论、工程应用、光学检测、微纳结构设计、软件开发、自动化控制、数字图像处理、精密机械制作等多方面为一体的高端制造技术，需要多领域专业人才协同合作，充分发挥团队力量，才可能实现从各技术点到拥有核心综合技术的飞跃。目前，公司已取得29项专利，其中25项发明专利，4 项实用新型专利。基于光刻设备控制软件的研究，公司设计开发了系列专业光刻与图像处理软件，取得5项计算机软件著作权。微纳光学制造的核心是光刻技术， 而体现一家公司技术水平高低的关键是光刻设备的研发与制造能力，公司的光刻设备均为自主研发设备，光刻设备水平达到了国际领先水平。

    公司所处的行业发展迅速

    公司的三大业务中公共安全防伪材料已在身份证、驾驶证和行驶证防伪膜中获得应用。二代身份证国家正在批量更换，总市场需求量在10多亿。驾驶证、行驶证的需求也大幅度增长。近三年末，全国机动车驾驶人数量分别为 19,976.59万人、21,293.71万人和23,562.34万人，年均增长率为8.60%；

    机动车保有量分别为18,658.07万辆、20,706.13万辆和 22,478.86万辆，年均增长率为9.76%，这些以开发的领域均是上亿的需求规模，需求量巨大。

    镭射包装材料广泛应用于烟酒、化妆品等附加值较高的领域。公司已经成为茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河、汾酒、酒鬼酒以及云烟、红塔山、利群、红河、黄鹤楼、七匹狼、娇子、黄山等国内知名品牌的镭射包装供应商。导光膜新型显示光学材料是是液晶显示用背光模组的主要组件，下游终端对应的领域是液晶电视、平板电脑、智能手机等高成长领域。

    技术实力强大，拥有核心竞争优势

    在证卡领域唯一的国际竞争对是Crane Currency（瑞典）。Crane主要从事货币等有价证券防伪产品制造；镭射包装材料领域竞争对手主要有台湾光群、中丰田、万顺股份、上海绿新；新型显示及照明领域主要竞争对手有嘉姆特等。公司依靠自主研发以及深厚的光学知识功底形成了坚固的核心竞争力，拥有较强的竞争优势。

    募投项目提升公司竞争力

    本次发型1550万股，募集资金主要用于微纳结构光学产品技术改造项目和研发中心扩建技术改造项目，募投项目将全面提升公司的生产装备水平，改善产品的生产条件，满足客户对产品品质和制造精度的严格要求，进一步增强公司综合竞争实力，为开拓新的应用领域提供保障，提高公司盈利能力

    盈利预测

    我们预测公司2012-2014年三年的营业收入分别为3.01亿、3.79亿、4.95亿，归属母公司净利润分别为4953万、6517万、9195万，对应的发行后总股本后的EPS分别为0.76元、1.00元、1.37元，参照同类公司可比估值，结合公司自身的成长性，我们给予公司2012年21-24倍PE，对应的价值区间为15.96元-18.24元。短期看好公司导光膜发展前景，中期看好公司储备项目无油墨彩色项目和非ITO 导电技术的发展空间，建议区间上限申购。

    风险提示

    公司公共防伪产品可能会受到国家投放证卡节奏影响。