弘业股份(600128)调研简报：贸易业务受累于外围经济低迷

外围经济体拖累公司外贸业务：进出口贸易是公司的主营业务，主要经营商品包括轻工工艺、纺织服装和机电五金等40多个门类。2011年实现贸易业务收入32.6亿元，其中出口销售收入24.94亿元、同比下降1.84%；国内销售收入6.10亿元、同比增长48.33%受欧美经济危机影响，公司出口业务出现同比下降，目前公司正在推动主营业务的转型，提高内贸和进口业务比例，缓解外围经济体对公司业务产生的不利影响。

    文化产业平台搭建完成，开始贡献利润：公司使用前期定向增发募集资金，用于以爱涛精品公司为核心的文化板块相关公司及业务的整合，并以整合并更名后的爱涛文化产业公司为平台，推进艺术品及商品经营业务，重点发展文化工程业务。爱涛文化产业有限公司原名江苏爱涛艺术精品有限公司，公司注册资本12993万元，主营艺术品设计、工艺品制作、展览及销售等业务，弘业股份持股占比92.36%。2011年年末，爱涛文化持股40%的江苏紫金文化产权交易所有限公司成立，紫金文交所定位是综合性文化产权交易平台，交易产品既有文化艺术品的投资、典当、拍卖，也包括版权、股权、债权、经营权等产权类交易品。2011年爱涛文化贡献净利润1089万益。

    弘业期货行业龙头地位稳固，地产业务前景不佳：公司目前持有江苏弘业期货有限公司21.75%的股份，弘业期货是国内领先的期货经纪公司， 2011年经纪业务交易量约5万亿，利润总额7194.5万元，为公司贡献投资收益1835万元，占净利润比重18.99%。地产业务方面，2011年，公司转让了其所持有的从事房地产开发业务的子公司爱涛置地12%的股权，所持有的爱涛置地的股权下降到39%，失去控制权，不再并表。受房地产市场的宏观调控影响，未来公司将会逐渐降低地产业务占公司主营业务的比重

    增持评级：预计公司2012年到2014年EPS分别为0.42元、0. 46元和0.48元。考虑到公司贸易业务面临较大的不确定性，给予中性评级。