大连控股(600747)年报暨一季报点评:增大矿业投资 转型谋求发展

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:张会芹 日期:2012-05-03

2011年,公司实现营业收入6.2亿元,同比下降4.13%;营业利润3609.22万元,实现扭亏(上年同期为亏损1.63亿元);归属母公司所有者净利润1636.43万元,实现扭亏(上年同期为亏损1.8亿元);基本每股收益0.02元。

    2012年一季度,公司实现营业收入6840.89万元,同比下降20.72%;营业利润亏损3274.74万元,与上年同期相比亏损增加1183.47 万元;归属母公司所有者净利润亏损3539.6万元,与上年同期相比亏损增加1573.85万元;基本每股收益-0.033元。

    资金面紧张。截止2012年第一季度,公司拥有货币资金3.39亿元,较年初减少4.22%;短期借款和一年到期非流动负债合计7.89亿元,资产负债率为57.47%,剔除预收款项后的资产负债率为56.53%;预收款项占2011年营业收入3.18%,随着各项目推进,公司偿债压力逐渐显现。

    国有股权退出:2011年3月10日,大连市国资委与北京新纪元投资发展有限公司签订了《大连大显集团有限公司国有股权转让合同书》,将大连市国资委持有的大显集团50%国有股权转让给北京新纪元投资发展有限公司。交易完成后公司控股股东大显集团的国有股权已成功转让给北京新纪元投资发展有限公司,其持有大显集团70%股权,另沈阳新思科自动化有限公司与深圳金桥信担保投资有限公司分别持有15%的股权,现已完成了股权工商变更,实现了国有股权全面退出,顺利完成了股权改制。

    剥离房地产业务,增大矿业投资。公告显示公司拟将房地产业务全部转让给大连大显集团有限公司,公司于2011年12月8日与托里县国有资产投资经营公司签订了《矿产资源整合协议书》,成为被整合矿业公司唯一股东。在此基础上,准备投资收购西部矿业的相应资产,并已就《股权转让协议》的主要条款达成一致。

    积极发展了电池壳相关项目:其中包括委托加工的5个电池壳品种和放热板项目,都已经实现了批量供货,为公司提供了新的收入增长点。同时,为印度尼西亚公司开发三种彩枪零件产品,产品全部批量生产后,公司每月增加销售量62万套,为公司新增年销售收入约1008万美元,约合6420万人民币我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.02元、0.06元,按2012年4月27日收盘价格5.85元测算,对应动态市盈率分别为361倍、103倍。维持“中性”的投资评级。

    风险提示:原材料价格、国际汇率波动造成国际贸易存在风险;矿业投资投入大、收回成本周期长风险。