长城信息(000748)1季报点评：战略聚焦成效粗显 主营收入快速增长

点评：

    金融电子带动主营业务迅速增长

    公司1-3月份主营业务收入为20,530万元，同比增速达85.97%。主要是公司金融电子业务销售额比去年同期有较大增幅，金融电子业务推动主营业务收入增长。公司金融电子主要产品已进入国有大行和主要商业银行，自助查询终端市场份额国内第一。此外，公司积极推进新产品的研发和培育，有望推动公司金融电子业务跨上新的台阶。公司利润增速为0.35%，落后营收增长原因是季节性因素，一季度费用开支较高所致。

    公司战略终确定，聚焦主业谋发展

    公司发展战略及规划在过去曾出现过摇摆，在戴总出任总经理之后，经营班子统一思想，确立了聚焦主业谋发展的战略，公司主要业务领域将集中在金融电子、高新电子和医疗电子3大现有主业上。 金融电子：立足于现有优势产品的同时，推进产品升级换代以抢占行业发展制高点。高新电子：在加固显示器领域巩固公司优势的同时，拓宽产品线以及向民用领域的应用，以重回快速增长通道。医疗电子：

    此块业务已由单家医院拓展模式发展到单个城市打包集成模式，在2012仍将保持快速增长势头。

    东方证券上市，催化公司股价上涨

    东方证券总股份为42.8亿股，2011年净利润为9.335亿元，每股净收益为0.218元，2011年年末净资产143亿元，与可比上市证券公司相比，公司市值估计约350亿元。东方证券2012年有望实现IPO上市，公司持有东方证券14300万股，持股比例为3.34%，公司所持股份市值在10亿元以上。

    盈利预测及评级

    鉴于公司发展战略调整，我们相应调整公司盈利预测，预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为5721万、8155万、10711万元（2011.10.26日报告《业绩符合预期，业务持续转型》中预测2011-2013年归属母公司的净利润分别为7387万、9503万、11793万元），对应EPS为0.15元、0.22元和0.29元。维持公司 “增持”的投资评级。

    风险提示：诉讼败诉风险；新产品市场启动缓慢风险。