中小盘IPO企业专题研究(第38期)：天山生物、任子行和宜通世纪新股均价

12年3月发行进入高峰期，预披露达78家。12年3月预披露公司达到78家，同比增100%、环比增117%，创2010年7月以来的新高。

    12年3月过会数28家，环比增180%，过会率80%。3月上会35家，过会率80%，与1月持平，低于于2月过会率91%，主要原因是2月仅过会10家。

    新股投资机会与发行制度改革研究。近期我们发表了新股专题研究报告，分两方面内容：第一，从数据统计结果看，“打新”具有超额收益率，“炒新”源于短时间（两周）内获得超额收益的预期，发行市盈率受所处行业、近期市场走势等影响。这就解释了A股投资者喜欢新股的原因。因此我们认为如果要探讨新股发行对资本市场的长期影响，只需要重点关注预期上市企业数量即可，我们继续维持300家/年的预期；如果要讨论中短期问题，必须考虑更多条件约束；第二，就3月底发布的“新股改革意见稿”，我们认为新规则似乎以严控所谓的“发行三高”为主要目的，由此产生了更多约束条件，审批与发行进度的短期波动可能更明显。